中信证券研报指出porn ai换脸，GPU/CPU单卡功率和处事器功率密度加多，将股东液冷在AI中加快渗入。冷板式液冷具备生态相对老到、易于工程化和本钱较低的上风，该市集有望终了高速增长。咱们瞻望2027年众人液冷市集将达到约858亿元，中国液冷市集将特出百亿元，2023-2027年CAGR均特出100%。液冷系统管理决策厂商具备与芯片厂或下旅客户深度绑定的后劲，价值量高，空洞智商条目高；中枢零部件中，CDU具备高价值量高壁垒的特征，且易向液冷系统厂商转型。推选具有全链条智商的液冷系统厂商，并冷落温文冷板、管路、快插策划等零部件供应商。
全文如下通讯｜AI股东温控升级，温文液冷系统集成商与要道零部件供应商
GPU/CPU单卡功率和处事器功率密度加多，将股东液冷在AI中加快渗入。冷板式液冷具备生态相对老到、易于工程化和本钱较低的上风，该市集有望终了高速增长。咱们瞻望2027年众人液冷市集将达到约858亿元，中国液冷市集将特出百亿元，2023-2027年CAGR均特出100%。液冷系统管理决策厂商具备与芯片厂或下旅客户深度绑定的后劲，价值量高，空洞智商条目高；中枢零部件中，CDU具备高价值量高壁垒的特征，且易向液冷系统厂商转型。咱们推选具有全链条智商的液冷系统厂商porn ai换脸，并冷落温文冷板、管路、快插策划等零部件供应商。
▍芯片与处事器功率加多，IDC温控从风冷向液冷进阶。
温控系统是IDC高效相识启动的要道，跟着芯片的单元面积功率与处事器机柜功率不休加多porn ai换脸，风冷的散热智商存在瓶颈（阐发维谛官方数据，风冷最多可提拔约50kW的单机柜功率，而液冷决策最大可提拔200kW以致更高），温控系统需要从风冷向液冷升级。在高功率密度的场景中，液冷还具备低耗能、低总领有本钱、体积小三大上风，更妥当当下AI算力扩展趋势。
▍AI加快处事器功率莳植，瞻望液冷市集改日将超800亿东谈主民币。
在AI的股东下，各厂商算力芯片功率密度逐年增长，英伟达的产物功率从2018年V100的300W升级到最新B200的约1200W；华为代表的国产算力，最新的910C功率瞻望将莳植至500W以上。工夫趋势方面，咱们觉得冷板式液冷具有生态相对老到、易挪动、低本钱的上风，且冷媒更相识可靠，将会优先在AIDC中诳骗。咱们瞻望改日众人液冷市集将在2027年达到858亿东谈主民币，2023年至2027年的CAGR为106%；中国液冷市集将在2027年达到101亿东谈主民币，2023年至2027年的CAGR为112%。
▍看好系统管理决策厂商，以及具备高壁垒与高价值量的中枢零部件的投资价值。
1）液冷系统管理决策厂商具备与芯片厂或下旅客户深度绑定的后劲，空洞智商较高，对上游零部件的语言权较高，且如若具备了上游零部件的好处智商，将进一步裁减液冷系统坐蓐的空洞本钱，并莳植本身产物矩阵价值量。
2）横向对比冷板式液冷部件，通过对价值量、研发与坐蓐难度、产业链地位的分析，咱们觉得CDU、冷板、快速策划+分集水管(manifold)是冷板式液冷链中价值量与壁垒兼具的要道零部件，其中，CDU厂商需要具备对合座液冷系统的knowhow，容易转型为液冷系统管理决策厂商。
▍风险辅导：
AI算力发展不足预期；国内关连企业液冷工夫发扬不足预期；液冷行业竞争加重；工夫决策迭代的风险；本钱着落不足预期；商业风险及出口外洋的风险。
国产人兽▍投资战略：
咱们觉得，冷板式液冷在改日3年有望终了高速增长，空洞以下两点意义：1）液冷系统管理决策厂商具备与芯片厂或下旅客户深度绑定的后劲，价值量和空洞智商条目高；2）中枢零部件中，CDU具备高价值量高壁垒的特征，且易向液冷系统厂商转型，咱们推选具有全链条智商的液冷系统厂商，并冷落温文冷板、管路、快插策划等零部件供应商。